Défensif ou cyclique : une question de « bon sens » ?

Laurent Chaudeurge, Responsable de l'ESG, Porte-parole de la Gestion, BDL Capital Management

Sur les marchés financiers, la revalorisation des actifs peu risqués aura été une des principales caractéristiques des 15 dernières années. Les rendements des obligations d'état ont diminué pour tendre vers zéro voire devenir négatifs dans certains pays. Les prix des actifs immobiliers ont atteint des niveaux records. Dans les marchés actions, ce phénomène de revalorisation aura principalement touché les valeurs dites défensives ou de qualité.
Ces valeurs ont été multipliées par trois en 15 ans alors que les valeurs dites cycliques, par opposition, ne se sont appréciées que de 30%. Pour comprendre ce phénomène il faut regarder comment les gestions quantitatives et passives fonctionnent. Elles ont connu une croissance exponentielle depuis 20 ans et sont désormais des acteurs très importants dans l'évolution des cours de bourse.

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