Inflation, énergie, logistique : le retour d’un risque stagflationniste en Europe

Le retour du risque stagflationniste en Europe n’a plus grand-chose d’un scénario théorique. La guerre au Moyen-Orient ne produit pas seulement un choc géopolitique et pétrolier. Elle agit déjà comme un multiplicateur de tensions économiques, en renchérissant l’énergie, en perturbant les chaînes logistiques et en ravivant les anticipations d’inflation au moment même où l’activité de la zone euro ralentit. C’est précisément cette combinaison entre croissance molle et coûts en hausse qui remet le mot stagflation au centre des inquiétudes européennes.

Le premier canal de transmission est évidemment énergétique. Le Brent évoluait autour de 101,77 dollars le baril le 24 mars 2026, après avoir touché des niveaux bien plus élevés plus tôt dans le mois, dans un contexte de perturbations majeures autour du détroit d’Ormuz, par lequel transite environ un cinquième du pétrole et du gaz naturel liquéfié mondiaux. Pour une Europe largement importatrice d’énergie, la conséquence est immédiate : hausse des coûts de transport, renchérissement des intrants industriels, pression sur les factures des (vous en avez lu 19%, il reste à lire 81%, de cet article.)

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