Obligations sécurisées : tendances et perspectives dans le contexte de marché actuel

Henrik Stille, gérant des portefeuilles Nordea 1 – European Covered Bond, Nordea 1 – Low Duration European Covered Bond et Nordea 1 – European Covered Bond Opportunities, analyse le comportement du marché des obligations sécurisées (covered bonds) dans l'environnement économique et financier actuel.

Les niveaux de spread des obligations sécurisées canadiennes, australiennes et néo-zelandaises libellées en euros sont, selon lui, actuellement attrayants. (Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.)

Au sein de l’indice iBoxx EUR Covered Bond, qui couvre l'univers de obligations sécurisées libellées en euro, l'évolution des spreads ces dernières semaines se caractérise par une divergence assez marquée, d'un point de vue géographique et en termes d'échéances (Source: Nordea Investment Management AB et Nordea Analytics. Au 14.04.2020) :
« les spreads des échéances courtes de 3-4 ans se sont beaucoup plus élargis que ceux des échéances plus longues. Nous avons également observé un élargissement significatif sur des titres de certains émetteurs non européens » constate Henrik Stille.

A titre d'exemples, malgré leurs perspectives de crédit solides, les obligations sécurisées australiennes et canadiennes émises en euro ont vu leurs spreads s'accentuer beaucoup plus que ceux de leurs équivalentes européennes. « Cela peut notamment s'expliquer par le fait que les obligations sécurisées d’Australie, du Canada ou encore de Nouvelle-Zélande ne sont pas incluses dans les programmes d’achat de leurs Banques centrales locales et qu'elles font l'objet d'une demande locale limitée. Ce (vous en avez lu 30%, il reste à lire 70%, de cet article.)

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