Changement de régime, le retour en force de la gestion active ?

Laurent Chaudeurge, Co-gérant de BDL Transitions, Responsable de l’ESG

La dernière décennie (2012-2022) a démarré avec la crise de l’euro et se finit avec la crise énergétique européenne. Dans l’intervalle, deux grands phénomènes ont façonné les marchés financiers : la baisse des taux d’intérêt et la hausse des marchés actions. Les deux sont liés à la décision historique de la BCE d’orchestrer un Quantitative Easing (QE) dans des proportions encore jamais vues.

Le taille du bilan de la BCE a quadruplé en % du PIB pour atteindre 61% en 2020. L’OAT 10 ans est passé de 2.8% à 0% en 2020. Les taux courts sont devenus négatifs. Tous ces éléments montrent que ce QE a dérèglé la formation classique des prix des actifs financiers.

Avec des taux proches de 0% voire négatifs, les actions sont devenues une classe d’actifs particulièrement attractive. L’acronyme anglais TINA (There Is No Alternative) a même été inventé. La question était d’être investi en actions à tout prix plutôt que de comment investir en actions. Cela (vous en avez lu 25%, il reste à lire 75%, de cet article.)

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