Le high yield, une solution pour échapper aux taux négatifs

Par Marie-Laurence Biswang, Directrice générale adjointe de Gaspal Gestion, responsable de la gestion taux.

Les récentes annonces accommodantes des banques centrales ont réactivé la problématique des taux négatifs sur les marchés obligataires. Dans ce contexte, le choix d'investir sur des titres de notation high yield de courte échéance s'impose pour bénéficier de rendements encore attractifs pour un risque modéré.

Depuis le début de l'année, les performances des fonds obligataires sont bonnes quelle que soit leur stratégie de gestion. Et pour cause : le premier trimestre a été marqué par une baisse généralisée des taux et surtout des spreads de crédit sur l'ensemble des segments du marché obligataire, aussi bien en Europe qu'aux Etats-Unis. Les discours accommodants des banquiers centraux, de Mario Draghi (BCE) comme de Jerome Powell (Fed), associés au tassement des perspectives d'inflation de part et d'autre de l'Atlantique, sont clairement à l'origine de ce phénomène. Le retour des taux souverains des pays cœur de la zone euro à un niveau proche des plus bas historiques ainsi que la forte baisse des rendements de la dette privée, ont dopé les performances du marché obligataire au cours de ce premier trimestre.

Un impératif : fuir les taux négatifs tout en réduisant la duration des portefeuilles

Le problème est le suivant : la baisse des taux a été telle que de nombreux titres s'échangent désormais sur des niveaux de taux de rendement négatifs, rappelant la situation de l'été 2016. Ce (vous en avez lu 19%, il reste à lire 81%, de cet article.)

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