QBE rachète le portefeuille de Balboa Insurance

Après un profit 2010 record, QBE rachète le portefeuille de Balboa Insurance (USA) et présente ses fortes perspectives de croissance 2011
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1) Anticipations des résultats 2010 :

- Profit 2010 après impôt de 1,28 Mrd US$, en ligne avec les attentes, conséquence d'un profit record des opérations de souscription mais aussi d'une marge des opérations d'assurance plus faible due à la baisse des taux d'intérêts aux USA et au Royaume-Uni.
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- Primes nettes acquises + 20%

- Ratio sinistres à primes en baisse à 59,8%

- Ratio combiné 89,7%
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2) Rachat du portefeuille de Balboa Insurance (USA), filiale de Bank of America :

- Accord de distribution de longue durée avec Bank of America, rajoutant un volume de primes acquises annuel estimé à 1,3 Mrd de dollars.

- Paiement initial par QBE de 700 millions US$, financé par des facilités bancaires à court terme.
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3) L'impact des catastrophes du Queensland, new South Wales et Victoria sont largement en-deçà des montants provisionnés par le groupe au titre des événements catastrophiques.
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4) Programme mondial de réassurance toutes branches en place pour 2011-2013 :

- Couverture extensive de l'ensemble des activités, monde entier

- Economie des coûts de réassurance de 300 millions US$

- Impact bénéfique sur la profitabilité future.
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5) Forte croissance et fortes perspectives 2011 :

- Hausse du volume des primes du fait des acquisitions effectuées en 2010 ou annoncées à ce jour : + 20 à 23%

- Maintien ou augmentation de la profitabilité des opérations d'assurance.
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Anticipations de Résultats 2010
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QBE est en pleine finalisation de ses comptes financiers 2010 pour lesquels la publication est prévue pour le 28 février 2011.
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QBE s'attend à annoncer un profit net après impôt en hausse au second semestre par rapport à la même période l'an dernier, et pour l'année aux alentours de USD 1,28 Milliards.
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D'autres paramètres financiers clés, qui font l'objet d'un examen détaillé, sont :

Primes brutes émises : environ USD 13.6 milliards (+ 21%)

Primes nettes acquises : USD 11.4 milliards (+20 %)

Le ratio Sinistres à Primes : 59.8% (en baisse, 2009 : 60.3%)

Les commissions d'acquisition et les coûts de fonctionnement : 29,9 % (en hausse, 2009 : 29.3%)

Ratio combiné : 89.7%

Profit des opérations de souscription : USD 1.17 milliards (+18%)

Profit des opérations d'assurance : 15%

Revenu des investissements, avant profit sur opérations de change : USD 518 millions
(-41%)

Profit sur opérations de change : USD 141 millions (-51%)

Profit net après impôt et éléments exceptionnels : environ USD 1.28 milliards (- 17%)

Probabilité d'adéquation des provisions pour sinistres >89%
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La diversification des portefeuilles et des opérations de QBE ont permis au Groupe de produire un excellent ratio combiné avec un ratio de sinistralité légèrement inférieur. Cela a été possible malgré une année 2010 financière marquée par une fréquence de sinistres dus aux petites et grandes catastrophes liées aux conditions météorologiques et aux tremblements de terre, jamais vue depuis 1999. Ces événements incluent les tempêtes de Perth et de Melbourne, le tremblement de terre au Chili et à Christchurch, et enfin les tempêtes du Queensland en décembre dernier.
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La légère baisse du ratio de sinistralité en comparaison à l'année dernière a été possible grâce à la réduction de la sinistralité de fréquence et reflète les bénéfices de la diversification du portefeuille du Groupe et l'étendue des contrats de réassurance. Les commissions nettes et le ratio des dépenses ont été plus élevés que l'année dernière en raison des projets de transformations informatiques, une baisse des revenus provenant des agences de souscription en raison de plus d'affaires conclues par QBE avec des commissions réduites et une augmentation des taxes sur les primes et des cotisations des Lloyd's.
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La marge bénéficiaire d'assurance est inférieure à la fourchette de prévisions de la compagnie de 16% à 18%. Ceci est dû à une augmentation plus forte que prévue de la fréquence de sinistralité des petites et grandes catastrophes pendant le second semestre et à la poursuite de la baisse des taux d'intérêts bas aux Etats-Unis, en Grande-Bretagne et en Europe. Le rendement des investissements du Groupe, incluant les gains de change, sur des investissements de USD 17 milliards mis de côté pour satisfaire les obligations des assurés de la compagnie a diminué de 4 ,5% en 2009 à 3,4% en 2010.
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Sous réserve de l'examen du Conseil des états financiers, le dividende final pour 2010 devrait être maintenu à 66 cents par action et sera affranchi à 10%. Les programmes de réinvestissements des dividendes se poursuivent à un rabais de 2,5%.
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Mr Frank O'Halloran, le Président Directeur général du groupe QBE a déclaré : « Les performances de souscription de QBE continuent de surperformer la grande majorité de nos concurrents mondiaux et le marché australien. Cela est très satisfaisant dans une année d'augmentation de la fréquence des petites et grandes catastrophes. »
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La stratégie de croissance du Groupe (rentable par les acquisitions) et sa stratégie de résultats de souscription (au meilleur niveau du marché) restent inchangés. Au cours des six dernières années, QBE a augmenté son chiffre d'affaires en moyenne de +15% par an, et produit un ratio combiné de moins de 90% à chacune de ces années.
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Accord de distribution à long terme avec Bank of America aux Etats-Unis et acquisition du portefeuille de Balboa Insurance
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QBE a conclu un accord initial de distribution de 10 ans avec Bank of America pour les assurances au profit des prêteurs des propriétaires de maisons, y compris assurances du contenu, automobile et autres produits et services associés.
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L' assurance emprunteur n'est pas incluse. Selon l'accord, QBE assumera les engagements en matière de sinistres non réglés et de primes non acquises de Balboa Insurance Company, filiale à 100 % de Bank of America, et des entités affiliées en échange des actifs correspondants (« transfert de portefeuille »).
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Les accords, qui sont soumis aux approbations réglementaires, devraient être conclus lors du deuxième trimestre, avec un transfert de portefeuille effectif au 1er avril 2011.
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QBE estime qu'annuellement, les primes brutes acquises et les primes nettes acquises provenant de l'accord de distribution seront respectivement de l'ordre de USD 1.5 milliards et USD 1.3 milliards. L'assureur prévoit que le ratio de profit des opérations d'assurance après impôts annualisée, après les indemnités de catastrophe, l'amortissement du coût des droits de distribution de transfert de portefeuille, et après frais de distribution, sera légèrement supérieur à celui atteint actuellement par QBE dans le monde, et sera dans une fourchette de 15% à 20% des primes nettes acquises
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L'accord inclut :

1. Que QBE assume les engagements d'assurance de Balboa et de ses filiales, d'un montant approximatif de USD 1.2 milliards compensé par des actifs tangibles d'un montant équivalent.

2. Le paiement initial à Bank of America de USD 700 millions pour les droits de distribution et le transfert de portefeuille, qui sera amorti substantiellement dans les trois premières années.
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Le financement du paiement initial proviendra de nouvelles facilités bancaires à court terme, destinées à être remplacées au moment opportun par des titres de créance Tier 2 acceptables par les autorités de contrôle et les agences de notation. Les profits attendus pour 2011 et le réinvestissement du dividende final de 2010 permettra de préserver l'adéquation actuelle du capital.
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Mr Frank O'Halloran a déclaré : « Les accords de distribution avec Bank of America aux Etats-Unis et le transfert de portefeuille permet à QBE d'avoir un portefeuille de lignes de produit personnel spécialiste, qui est complémentaire avec la compagnie Sterling National acquise en 2008. L'activité de QBE aux Etats-Unis est désormais composée de cinq segments majeurs, à savoir, les assurances au profit des prêteurs des propriétaires de maisons, y compris contenu et automobile, principalement par le biais des institutions financières (Cotisations brutes de USD 2.1 milliards), les programmes d'assurance spécialisés (USD 1.5 milliards), l'assurance récolte (USD 1.2 milliard), la distribution par agences régionales et courtiers (USD 1.3 milliard) et la réassurance (USD 500 millions). »
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Il a ajouté : « La stratégie de spécialisation de QBE aux Etats-Unis pour la majorité des activités a permis de surperformer le marché ces dernières années, avec une année 2010 produisant un ratio combiné anticipé à 89.7% et une augmentation de 19% des profits de souscription, à USD 309 millions. Nous avons désormais des parts de marché importantes dans les domaines de l'assurance des propriétaires, les programmes d'assurance spécialisés et l'assurance récolte. »
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Programme de réassurance 2011
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QBE a mis en place une couverture globale de réassurance pour ses diverses activités, en vue tout à la fois de diminuer les coûts, augmenter la couverture des risques, et améliorer le ratio combiné.
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Cette protection couvre l'ensemble des activités du groupe en 2011, à l'exception de la réassurance interne, de l'assurance récoltes, de l'activité du syndicat des Lloyd's 1036 et de l'assurance emprunteur.
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Du fait de ce nouveau programme, le coût de la réassurance devrait diminuer de 300 millions US$, avec un impact de 0,5 % sur les marges de souscription.
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Le détail des principales protections est le suivant :
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1/ Couverture mondiale Catastrophes :

Couverture de 1,3 Mrd US$ en excédent de 200 millions US$, placée à 100 % pour 2011 et à 80 % pour 2012 et 2013, le restant sera probablement placé sur une base annuelle.
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2/ Couverture mondiale par risque :

200 millions US$ en excédent de 50 millions US$, plafond annuel 1 Mrd US$. Ce programme protège aussi contre les cumuls de rétentions entre différentes lignes d'assurance sur un même événement. La couverture est placée à 100% pour 2011 et à 82,5% pour 2012 et 2013, le solde sera probablement placé sur une base annuelle.
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3/ Couverture mondiale Catastrophes et protection aggregate :

170 millions US$ en excédent de 800 millions US$ pour un cumul de catastrophes et de sinistres individuels supérieurs à 5 millions US$. Couverture placée à 100% pour 2011.
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4/ Couverture mondiale des cumuls de risques :

200 millions US$ en excédent de 400 millions US$, pour les accumulations de sinistres individuels supérieurs à 5 m US$. Programme placé à 87,25% pour 2011, 2012 et 2013.
QBE a également acheté des protections Catastrophe supplémentaires pour l'Australie et la Nouvelle-Zélande. Le réassureur captif de QBE, Equator Re, a acquis une couverture catastrophe de 100 millions US$ en excédent de 100 millions US$, placé à 90%.
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Frank O'Halloran a dit « La couverture mise en place est l'une des plus complètes qui soit sur le marché. Ceci a été mis en place avec une réduction significative de nos coûts de réassurance, une couverture plus complète et un impact bénéfique sur notre profitabilité future. »
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Catastrophes du Queensland, NSW et Victoria
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L'estimation du coût net pour QBE de la catastrophe du Queensland fin 2010 est évalué à USD 45 millions ; les trois catastrophes du Queensland, Northern New South Wales et Victoria en janvier 2011 sont estimées aux alentours de USD 100 millions ; et les estimations préliminaires du Cyclone Yasi du 3 février 2011 sont aux alentours de USD 100 millions.

Les sinistres de 2011 sont bien au-dessous des sommes provisionnées pour les grands risques et les sinistres catastrophiques, au titre de 2011, qui après réassurance sont proches de USD 1.5 milliards.
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Mr Frank O'Halloran a déclaré : « Nous avons eu 4 500 sinistres déclarés à ce jour entre les tempêtes de Décembre et Janvier. Comme ce fut le cas avec les feux de brousse de Victoria et les tempêtes de Melbourne et Perth, QBE a mobilisé ses équipes à travers l'Australie et l'outre-mer, pour soutenir nos nombreux assurés dans le Queensland. »
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Objectifs financiers 2011
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Les acquisitions effectuées en 2010 et annoncées en 2011 à ce jour, et le nouveau programme de réassurance en place vont faciliter la croissance des primes et la profitabilité en 2011.
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QBE prévoit la résiliation de certains affaires non profitables, et la resouscription de certaines activités en Dommages aux biens.
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Les objectifs du Groupe, sur la base d'une stabilité des taux et des changes, sont :

- Primes brutes acquises en hausse de 17 à 20%

- Primes nettes acquises en hausse de 20 à 23%

- Ratio combiné sinistres à primes entre 87 et 90%

- Profit des opérations d'assurance 15 à 18%

- Maintien des fonds propres à au moins 1,5 fois les exigences du régulateur APRA.
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Les objectifs ci-dessus sont sujets aux réserves habituelles, notamment que le niveau des sinistres majeurs et catastrophiques ne dépasse pas les montants - significatifs - prévus dans les plans de QBE, et que les taux d'intérêts ne diminuent pas par rapport à l'existant.
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Mr O'Halloran a dit « Nous continuerons notre stratégie actuelle de croissance externe, et nous concentrerons sur le maintien d'une performance de la souscription au meilleur niveau du marché. Notre stratégie d'investissement court terme signifie que toute hausse des taux d'intérêts aux USA, au Royaume-Uni et en Europe sera au bénéfice de notre profitabilité et de l'adéquation de nos fonds propres. »