Ces buildups qui détruisent de la valeur

Par Michel Rességuier, président de Prospheres dirigeants

La systématisation des PGE a créé une distorsion artificielle des bilans, amenant un grand nombre d'entreprises à se lancer dans des stratégies de regroupement. Or ces opérations ont rarement les succès escomptés. Le problème provient souvent d'une gouvernance excessivement centralisée et verticale qui conçoit la trajectoire des entités du groupe par le seul prisme de l'acquéreur. La solution : appliquer aux entités du groupe le principe de subsidiarité.

Les filets de sécurité mis en place par le gouvernement ont permis aux entreprises de résister à l'atonie, voire à la disparition de toute visibilité sur leur activité. Et c'était bien le but. Mais cette profusion de liquidité a eu une autre conséquence. Cette dette à faible coût et aux conditions de remboursement très favorables, a en effet créé une distorsion artificielle des bilans, solvabilisant anormalement les entreprises et suscitant des velléités de croissance externe dans des proportions inédites. Les exemples se multiplient ces derniers mois de ces entreprises lancées dans des stratégies de buildup et transformées de façon opportuniste en pôles de consolidation au sein de leur secteur. Des stratégies souvent soutenues par les (vous en avez lu 21%, il reste à lire 79%, de cet article.)

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