Où vont les captives dans le monde post-covid ? (Pr Jean-Paul Louisot)

« Nous sommes tous captifs de quelque chose, même de choses que nous ne voulons pas admettre. » (Raven Kennedy)

Après des décennies de rendements stables, l'assurance est maintenant une industrie destructrice de valeur dans laquelle la moitié des acteurs ne gagnent pas leur coût du capital. Dans un récent rapport, Mc Kinsey suggère un certain nombre de mesures, y compris revoir le modèle pour le construire sur les considérations ESG, retrouver de la pertinence par l'innovation des produits et la couverture des nouveaux risques, et répondre à l'impératif de productivité. Le rapport souligne également l'importance d'accroître l'engagement des clients, de s'engager auprès des assureurs, d'accroître l'impact des données et des analyses et de moderniser les plates-formes technologiques de base.

Le rapport souligne que, bien que le secteur de l'assurance ait amélioré sa résilience et sa solvabilité au cours des dernières années, certains risques importants n'ont pas été assurés. Il met en évidence des risques nouveaux et évolutifs tels que la cyber-sécurité, les changements climatiques, les pandémies et les actifs incorporels qui demeurent sous-assurés.

Le rapport conclut que sans changement, les assureurs pourraient être laissés pour compte : « Dans le pire des cas, les assureurs mondiaux pourraient devenir non pertinents, une industrie évoluant lentement vers une structure dans laquelle les transferts de capital et de risque de détail aux mutuelles, à la bancassurance et aux acteurs directs; les profits et les pertes commerciaux vont aux réassureurs et aux spécialistes; l'assurance vie va au patrimoine, les sociétés de gestion d'actifs et les sociétés de capital-investissement; et l'assurance-maladie devient plus étroitement liée aux systèmes de santé publics. »

Dans un tel contexte, il n'est pas surprenant que davantage d'entreprises se tournent vers les captives pour réduire le coût du risque et combler les lacunes dans leur couverture. Si une leçon peut être tirée des dernières années, c'est qu'il faut toujours s'attendre à l'inattendu et à l'imprévisible. La collision des risques économiques et géopolitiques croissants avec un marché de l'assurance commerciale difficile oblige les organismes à financer et à gérer elles-mêmes plus de risques.

En effet, les organismes ont dû ouvrir leur portefeuille de risque aux répercussions de l'inflation galopante, de la guerre, de la perturbation des réseaux d'approvisionnement, d'une pandémie ainsi qu'à celles de plus en plus évidentes des changements climatiques. Maintenant, ils sont confrontés à des perspectives économiques faibles qui menacent d'éroder leurs bénéfices nets.

C'est pourquoi de plus en plus d'entreprises se tournent vers les montages captifs pour réduire le coût du risque et combler les lacunes dans leur couverture. Thomas Keist, Global Captive Solutions Leader chez Swiss Ré Corporate Solutions, explique que « l'incertitude accrue a entraîné une augmentation du recours à l'assurance captive ces dernières années. Les grandes entreprises et les entreprises de taille moyenne mettent en place de tels véhicules ou recourent davantage aux captives existantes, tandis que d'autres utilisent de nouveaux produits novateurs comme les captives virtuelles pour se lancer dans ce domaine. »

La rétention par l'intermédiaire d'une captive peut aider les entreprises à limiter la hausse des coûts d'assurance. Et elle peut combler les lacunes de la couverture laissée par le marché de l'assurance actuel, où les cotisations et les franchises augmentent et où les organismes conservent plus de risques sur leur bilan.

Une captive peut aussi servir à constituer des réserves pour couvrir des risques qui pourraient être difficiles à assurer autrement, en particulier pour les risques émergents qui ne sont pas bien modélisés et où les données sur la sinistralité sont moins disponibles. Les captives sont donc un complément, mais, dans la plupart des cas, ne remplacent pas l'assurance commerciale.

Selon la taille de la société mère, un véhicule de rétention des risques est une option appropriée pour couvrir les pertes de 25 à 50 millions de dollars, mais pas pour des événements catastrophiques tels que des catastrophes naturelles ou une accumulation exceptionnelle de petites pertes. Généralement, une captive regroupe les risques de diverses unités ou filiales et « utilise les effets internes de diversification des risques comme moyen de réduire le coût total du risque.

Alors pourquoi ne pas simplement augmenter les franchises? Cela peut sembler une solution facile et peu coûteuse au problème ; toutefois, cela accroît la volatilité potentielle du bilan, en particulier pour les petites entreprises, si elles subissent d'importantes pertes et n'ont pas été en mesure de constituer des réserves respectives.

Par exemple, que se passe-t-il si son usine en Malaisie brûle et que la filiale doit être recapitalisée pour reconstruire l'usine? On ne peut pas simplement envoyer un chèque et le fait d'avoir une captive permet à l'entreprise de payer les pertes rapidement et au bon endroit.

Les captives ne sont plus seulement une option pour les grandes entreprises, car de nouveaux produits plus novateurs – comme les captives virtuelles et les captives de cellules protégées – aident les moyennes entreprises à envisager cet instrument de rétention.

Une captive virtuelle est un contrat pluriannuel avec une compagnie d'assurance agréée comme Swiss Ré Corporate Solutions, qui dure habituellement de trois à cinq ans. Il reproduit la mécanique financière d'une captive traditionnelle sans …

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