La fin du pouvoir des agences de notation ?

L’agence de notation financière Standard & Poor’s a dégradé le 16 mai 2011, la note de la dette long terme de Groupama, qui passe de "A-" à "BBB+", en raison de l’exposition de l’assureur français à la dette grecque.
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Et puis, rien ne s’est passé. Les marchés ne se sont pas effondrés, Groupama n’était pas obligé de déclarer faillite, les clients n’ont pas retiré leur argent ou n’ont pas arrêté de placer leur confiance dans le groupe. Peut-on déduire que l’avis des agences de notation ne compte plus ?
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En effet, la probabilité de défaillance, dans le cadre de ce changement de notation, est passe de 0,154% à 0,20%, sur un horizon de 5 ans (ref: http://www.caiso.com). Ces chiffres ont considérablement évolué depuis la crise financière de 2010, afin de prendre en compte une prudence accrue.
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En d’autres termes, avant il y a avait 85% de chances que Groupama continue d’opérer normalement sur les 5 prochains années, descendu désormais à 80%. Inquiétant, non ?
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Le 27 octobre 2010, le Conseil de Stabilité Financière du G20 a émis un rapport "Principes de Réduction de la Dépendance sur les Ratings des Agences de Notation", afin de réduire les effets indésirables de la confiance automatique dans les avis qu’ils émettent.
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Quel effet aura, donc, ce changement de notation ?
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Groupama payera certainement sa dette plus chère et aura vraisemblablement besoin de renforcer ses capitaux propres. Cependant, la marque d’un groupe du terroir a peut-être gagné la première manche sur l’avis financier des professionnels.
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Prévaudrait-il au deuxième tour ?
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Anthony E. Fienberg

Are, CPCU, RPLU

Membre du Comité Executif de l’association international CPCU Society