Stock picking : l'illusion du talent ?

Par Hugo Bompard, cofondateur et Directeur Scientifique de Nalo

Les meilleurs gérants du moment ne seraient-ils que quelques “chanceux” favorisés par les aléas des marchés financiers, et l'art du stock picking ne serait-il qu'un effet d'optique passager ? Tel est le point de vue défendu par de multiples Prix Nobel, et illustré par plusieurs décennies de surperformance de la gestion passive sur la gestion active.

Un pavé dans la mare

En 1973, l'économiste Burton Malkiel provoquait dans A random walk down Wall Street les professionnels du monde de la finance en affirmant qu'un “singe aux yeux bandés lançant des fléchettes sur les pages financières d’un journal pourrait constituer un portefeuille d’actions tout aussi performant que celui choisi par un expert”…

A priori comique, cette expérience de stock picking aléatoire était organisée quelques années plus tard par les collaborateurs du Wall Street Journal. Contre toute attente, le résultat donna raison à l'économiste américain. Comment est-ce possible ?

L'efficience des marchés

Par définition, le stock picking est un mode de gestion active dans lequel l'investisseur privilégie certaines actions d'entreprise par rapport à d'autres dans l'espoir de parvenir à battre le marché. Le stock picker achète alors les entreprises qu'il juge sous-valorisées afin de miser sur leur hausse, mais il peut (vous en avez lu 26%, il reste à lire 74%, de cet article.)

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