Une reprise sans élan pour la France

L'assureur crédit, Euler Hermes, livre son scénario macro économique pour la France en 2010-2011, dans son étude « la reprise française face à ses faiblesses».
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Premier constat, la convalescence française se poursuit, mais les chocs passés ne se résorbent que lentement. Ainsi, selon l'assureur crédit, en 2010, la hausse du PIB devrait être de l'ordre de +1,3% et de +1,1% en 2011. Mi 2010, le PIB n'a retrouvé que son niveau du 1er semestre 2007, les 5 trimestres de rebond depuis la crise n'ont pas été suffisant pour l'effacer.
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Si l'on compare les évolutions de PIB de part et d'autre du Rhin depuis le 2e trimestre 2008 jusqu'au 2e trimestre 2010, la situation des deux pays apparaît presque identique avec un repli du PIB de -2,2 % de PIB en France et -2,7 % en Allemagne.
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Karine Berger, directrice Marketing et Marchés du Groupe Euler Hermes, constate « Les activités ne sont pas revenues à leur niveau d'avant crise et en dépit d'ampleurs différentes dans les fluctuations de fin de cycle, le choc se révèle au final à peu près similaire dans les deux pays»
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Euler Hermes constate un rebond tardif de l'investissement en France et une trop faible dynamique de l'export, l'investissement, au plus bas depuis 2006, peine à redémarrer. Sur deux ans, l'évolution cumulée est en baisse de -10 % en France (-12,6 % en Allemagne). Malgré un rebond de la production, le niveau d'activité de l'industrie a tout juste retrouvé son niveau de 1997.
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Dans ce contexte, il paraît inévitable que les entreprises non financières continuent de limiter leurs décisions d'investissement au cours des prochains trimestres.
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Concernant les exportations de la France, elles se sont redressées : +10% en volume entre l'été 2009 et l'été 2010, mais elles restent à des niveaux bas. A fin juin 2010, elles se situent toujours en retrait de -8,3 % par rapport au pic d'avant crise, au 1er trimestre 2008 (-3,2 % en Allemagne).
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Karine Berger ajoute « Depuis 2002, les rythmes de progression du PIB sont proches, avec une économie hexagonale tirée par la demande des ménages, et une économie allemande tirée par la demande de ses partenaires européens, au premier rang desquels la France ».
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Concernant les défaillances d'entreprises, l'amélioration constatée sur le premier semestre n'a été que modérée et reste très fragile. Elle ne s'est d'ailleurs pas confirmée pendant l'été. Après trois mois consécutifs de rebond en glissement annuel (+7,2% en juin, +0,6% en juillet et +4,7% en août), les défaillances se maintiennent à un niveau globalement élevé, avec un cumul des 12 derniers mois à fin août 2010 (63 730) encore équivalent à celui de la même période à fin août 2009 (63 733).
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Ainsi, le niveau des défaillances en France resterait historiquement haut en 2010 (+ 2%) suivi par un repli modéré en 2011 (-5%).
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Ludovic Sénécaut, président du directoire d'Euler Hermes SFAC, explique « Le rebond de l'économie française s'est bel et bien opéré depuis le printemps 2009. Mais malgré des signaux positifs au 1er semestre 2010, des incertitudes persistent et cette reprise apparaît sans véritable élan. Nous observons qu'elle ne s'est pas non plus accompagnée d'une amélioration à due proportion sur le front des défaillances d'entreprises avec encore 63 730 défaillances en cumul 12 mois à fin août 2010».
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Malgré les replis des défaillances enregistrés sur certains secteurs, ceux-ci sont loin de compenser les hausses historiques enregistrées depuis le début de la crise. La décélération progressive de la tendance annuelle s'est d'abord observée pour les entreprises de plus grande taille, avant de se diffuser, avec moins d'amplitude, aux autres catégories. Les entreprises de 10 à 50 salariés et celles dont le chiffre d'affaires est compris entre 500 000 euros et 2 millions d'euros sont les seules à enregistrer encore des hausses de défaillances.
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Rappelons que les mesures fiscales de relance face à la crise ont sauvé entre 15 000 et 30 000 entreprises en 2009 et 2010
Ces assistances sont composées d'aides à la trésorerie, la médiation, les fonds d'investissement, les reports d'échéances Urssaf et d'impôts, les allégements fiscaux…les entreprises ont bénéficié d'un soutien massif en 2009.
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Selon le rapport de la Cour des Comptes de juillet 2010 sur les mesures fiscales du plan de relance
(34 milliards d'euros d'euros) hors moratoires : 16 milliards d'euros ont été comptabilisés contre 10 milliards d'euros anticipés ; 40% étaient à destination des PME (moins de 250 salariés et moins de 50 millions d'euros de chiffre d'affaires). A ces 6,4 milliards d'euros se sont ajoutés des moratoires fiscaux et sociaux estimés entre 5 et 10 milliards d'euros supplémentaires.
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Euler Hermes conclu que les perspectives de reprise en 2011 entamées par la consolidation budgétaire.
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Effectivement, avec un déficit public des administrations publiques compris entre 6 % et 8 % du PIB et une dette de l'ordre de 80 % du PIB, la situation des finances publiques est devenue périlleuse, ce qui a conduit le gouvernement à opter dès le projet de loi de finances de 2011 pour une politique de rigueur : hausse des prélèvements obligatoires et arrêt des dépenses exceptionnelles de soutien à l'économie.
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Karine Berger fait le commentaire « Un effort de 15 milliards par an sur 2 ans est programmé. Ce qui va avoir pour conséquence de limiter la reprise de la demande intérieure. Cet effet est déjà visible sur le marché automobile qui replonge avec l'arrêt de la prime à la casse »
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Elle conclut « Avec une demande extérieure appelée à ralentir et une demande interne ayant un dynamisme limité, le rythme de croissance de l'économie française restera faible avec un PIB de l'ordre de +1,1% en 2011 après +1,3% en 2010 ».