Après avoir dégradé 22 pays en janvier puis 47 en avril, Coface procède à 13 nouvelles révisions de notes à la baisse, principalement pour des petites ou moyennes économies fortement dépendantes du commerce international.

L’Europe de l’Ouest semble avoir atteint le point bas de la récession. La plupart des pays européens voient leurs notes inchangées, à l’exception de l’Autriche, des Pays-Bas et de la Finlande (notes déclassées de A1 surveillance négative en A2) en raison du recul de la demande extérieure. Coface place également la note A3 du Portugal sous surveillance négative en raison de la forte contraction de la consommation des ménages et du recul des exportations et de l’investissement. La Slovaquie (A3) est mise sous surveillance négative en raison du recul marqué de l’activité économique, ainsi que les Pays Baltes, en raison de l’ampleur de la récession qui pèse sur les entreprises très endettées.

L’Amérique Latine montre une certaine capacité de résistance à la crise mondiale, mais Coface place sous surveillance négative les notes des petites économies qui continuent à subir les conséquences de la crise aux Etats-Unis (Costa Rica, El Salvador, Guatemala). Au Venezuela, l’accès à la liquidité en dollars devient plus difficile, ce qui entraine une montée des retards de paiement.

Concernant la crise, des signaux de fin de récession sont perceptibles, et le scénario d’une reprise « en L penché », faible et lente, reste le plus probable. Cette ré-estimation intègre un décrochage de la croissance plus important que prévu au début de l’année, et elle suppose un arrêt de cette chute dans les semaines qui viennent.
Coface prévoit une récession mondiale de -2,5% en 2009 (pays industrialisés : -3,9% et pays émergents : +0,7%) et une croissance positive mais faible de 1,7% en 2010. La reprise attendue en 2010 est faible pour les pays industrialisés (0,5%), mais meilleure pour les pays émergents (4,1%).

Ainsi, le différentiel de croissance mondiale entre 2007 et 2009 atteint 6,6 points, un choc de croissance d’une ampleur exceptionnelle. La CEI et l’Europe émergente sont les zones où le choc de croissance est le plus important.