Le taux du Livret A

Sans surprise, le taux du Livret A restera fixé à 2,25 % comme l’avait suggéré la semaine dernière le gouverneur de la Banque de France.
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Ce maintien à 2,25 % est assez logique même si les épargnants auraient préféré un respect de la formule d’actualisation. Compte tenu du niveau de l’inflation en 2011, 2,4 %, le taux du Livret A aurait pu passer au 1er février à 2,75 %.
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Les pouvoirs publics ont opté pour le statu-quo. Cette décision vise à maintenir la hiérarchie entre taux courts et taux longs. A 2,75 %, le taux du Livret A se serait trouvé presque au niveau du taux de l’OAT à 10 ans ; or logiquement, l’épargne longue est mieux rémunérée que l’épargne courte.
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A 2,75 %, le Livret A devait plus compétitif que les produits longs. En outre, ce relèvement n’aurait pas incité les Français à consommer. La consommation étant le principal moteur de la croissance, il était important surtout avec les annonces de récession de ne pas l’handicaper.
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Enfin, le relèvement du taux du Livret A aurait pénalisé le logement social. En effet, les organismes de logements sociaux se financent à partir du Livret A. Avec un taux de 2,75 % auquel il faut ajouter les frais de collecte, le coût des ressources aurait été supérieur à celui des emprunts sur le marché obligataire.
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Par ailleurs, le Gouvernement attend une décélération de l’inflation au premier semestre du fait du ralentissement économique. Une accalmie sur les prix des matières premières est attendue.
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Il n’en demeure pas moins que le rendement réel du Livret A est actuellement négatif. Ce phénomène est intervenu à plusieurs reprises notamment dans les années 80.
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La situation actuelle est paradoxale du fait de la cohabitation de très faibles taux d’intérêt et d’une légère reprise de l’inflation générée par le coût des produits importés.
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Philippe Crevel

Secrétaire général du Cercle des Epargnants-Économiste